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妙盈科技联合 GIC：能源转型如何重塑中国经济，实现绿色跃进？

Sharmaine Oh Rui Wen，Trang Chu Minh，吴菲，潘嘉业2022-11-25

中国“3060”双碳目标正在加速其经济活动和能源结构的转变，这标志着中国能源供应和消费方式的重大转变。妙盈研究院与新加坡主权基金GIC联合撰写了中国能源经济转型深度报告《Green Leap Forward： How the energy transition is transforming China’s economy》（完整报告为英文版）。在广泛而深刻的转型过程中，研究深入探讨了绿色议程将如何改变中国的行业发展：

  • 中国电力供应和电网系统的创新，以及他们如何开展向可再生能源加速转型的进程
  • 中国能源需求侧的创新，以及工业和建筑部门如何顺应加速转型的趋势
  • GIC 投资中国低碳转型的经验

您可以在GIC ThinkSpace官方平台阅读本报告的前瞻性总结（链接：The Green Leap - How the Energy Transition is Transforming China's Economy | GIC ThinkSpace）

完整版报告可以通过本页上方“下载报告”获取。

可再生能源在中国站稳脚跟

一直以来，中国在绿色能源的推动上秉承长期主义，其中，政府为加速能源转型做出了协调一致的努力。如今，中国包括风能和光伏发电在内的可再生能源系统的装机容量已经达到600吉瓦（GW）。这几乎占到2021年中国电力消费的13.5%，而十年前只有1.6%。在2022年上半年，中国的风能和太阳能光伏发电装机量为43.82吉瓦，占全国新装机容量的64%。

图： 中国各类型电源发电量，2008-2021年（单位：TWh）

Power Generation

资料来源：中电联，妙盈研究院

为了进一步推进绿色议程，中国将需要做更多工作，来增加可再生能源在现有电网中的消纳。展望未来，有两个关键领域。

燃煤发电的灵活性改造

燃煤电厂仍然是中国最主要的发电来源。我们认为，通过改造这些发电厂而不是完全淘汰它们，可以协助消纳新的可再生能源系统。改造后的燃煤电站可以为电力负荷的削峰填谷带来灵活性，同时也降低了系统成本。经过深度改造的电站还可以在20%左右的运行负荷下保持稳定运行，从而显著降低了燃料消耗的碳排放，特别是在与碳捕获、利用和储存技术（CCUS）相结合时。

发展储能系统

有三种主要力量在推动中国储能系统的发展。锂离子电池的性能改进导致成本大幅下降；政府政策规定可变可再生能源的储能配置比例要求；电力市场的进一步改革，将间接促进储能的健康需求。我们认为，到2025年储能总体的装机容量可以达到66GWh，相当于88%的五年复合年增长率（CAGR）。

不断变化的能源需求模式

中国已经在省市两级制定了碳达峰和碳中和的长期发展目标。在31个省级行政部门中，有17个已经推出了与碳达峰和碳中和有关的政策文件，这17个省也对应约17亿吨的碳排放，约占全国年度碳排放总量的56.7%。这些省份将需要大幅削减排放水平，而一些行业部门的脱碳将是关键。

工业部门

建立钢铁、铝、纸和塑料的循环经济和再生利用在降低排放水平上具有巨大的潜力。我们的研究表明，如果采取正确的措施，仅在2022年，这四种物料的回收将贡献约6.7亿吨二氧化碳当量的减排量——这几乎是现在整个欧洲的森林的年碳移除能力的三倍。

企业正致力于更负责任的废弃物管理。根据2020-21年所有大陆A股和香港上市的中国公司的数据，我们发现这些公司的废弃物回收总量同比增长了46%，而平均的回收利用率也从2020年的60.5%显著提高到2021年的69.2%。我们预计，到2025年，钢铁、铝、纸张和塑料回收利用的市场规模合计将达到1.4万亿人民币（1950亿美元），年增长率约为5%。

此外，我们认为，电机的能效提升，和余热回收技术领域的创新也具有显著的减碳效益和发展潜力。

建筑部门

装配式建筑将取代传统的建造方式，而这个过程也将带来显著的减碳效应。根据妙盈数据，中国房地产开发商和工程公司正在越来越多的采用预制构件和装配式建筑方式。在2020年及以前，装配式建筑主要由大型房地产开发商采用，而在2021年，（市值）较小的企业和区域性建筑公司也披露了他们开始采用装配式建筑的施工方式。

图： 在2021年ESG报告中披露采用装配式建筑技术的房地产开发商数量是原来的两倍

Construction

资料来源：妙盈研究院

此外，建筑光伏一体化（BIPV）代表了太阳能光伏与新建筑集成的新模式，已经成为2021年显见趋势。我们看到2021年有57家房地产开发商披露了在其商业/工业地产开发中安装了光伏，而2020年只有27家。

我们估计，到2025年，装配式建筑将占到新建筑总量的32%至38%。到2030年，其市场规模应超过5万亿人民币（7000亿美元），到2060年达到10万亿人民币（14亿美元）。与此同时，BIPV的市场规模在2025年也将达到1100亿人民币（154亿美元）。此外，空气源热泵的技术应用也值得关注。

新加坡主权基金GIC在中国的低碳转型投资

多年来，新加坡政府投资公司（GIC）一直积极在中国开展投资工作，包括在中国多个领域和行业的绿色项目。

  • 在证券投资领域，GIC采用了ESG投资的"整体投资组合 "（whole of portfolio），投资在中国能源转型中发挥实际作用的各类企业，并参与和引导被投资公司的ESG治理。
  • 在不动产投资领域，GIC在2019年收购了北京丽泽金融商务区的5A级写字楼。该项目符合绿色融资的要求，同时获得了LEED金级标签和中国绿色建筑的二星级标准。
  • 在私募股权领域，GIC投资的总部设在新加坡的Envision公司协助世界各地的公司其管理可再生能源的生产。Envision公司在内蒙古鄂尔多斯建设世界上第一个净零排放的工业园区，加速这个传统产煤地区的低碳转型。