在美国SEC公布了其开拓性的气候风险披露要求后，仅十天内国际可持续发展准则理事会（International Sustainability Standards Board，ISSB）在3月31日发布了其成立以来首份可持续披露准则。
ISSB的成立背景
ISSB是去年11月在联合国气候大会COP26期间新成立的组织，旨在制定聚焦企业价值的可持续发展披露准则。作为国际会计准则理事会（IASB）的姊妹机构，ISSB由总部位于英国伦敦的国际财务报告准则基金会（IFRS Foundation）设立，ISSB将会使可持续发展报告变得和财务报告一样举足轻重。
ISSB的目标是推动可持续发展汇报信息在逻辑和框架上的全球一致性、可比性和可靠性，之后各个国家和地区将能够在这一“国际基本线”上进一步调整制定符合地区实际需要的准则。
图 1：IFRS和其附设的两大理事会（负责财务会计准则的IASB和负责可持续准则的ISSB）
从IFRS基金会首次就国际市场中针对可持续相关财务信息的需求启动相关咨询工作，至今已经过去了一年半的时间。此次ISSB发布的两份征求意见稿，以此前专家组提供的气候相关披露蓝本为基础，汇集了可持续发展领域五大国际主流标准制定机构的意见，即CDP、气候披露标准委员会（CDSB）、全球报告倡议组织（GRI）、国际综合报告理事会（IIRC）和可持续发展会计准则委员会（SASB）。
图 2 梳理了ISSB和征求意见稿的发展历程：2021年11月3日，IFRS合并气候披露准备委员会（简称CDSB，是CDP的一个倡议）和价值报告基金会（简称VRF，曾发布过“价值总览报告（Integrated Reporting）”和“SASB”标准），并正式成立国际可持续发展准则理事会（International Sustainability Standards Board，ISSB）。ISSB的征求意见稿是其整合了气候相关财务信息披露工作组（TCFD）、CDSB、SASB、价值总览报告的内容，以及世界经济论坛国际商业理事会（WEF IBC）的利益相关方资本主义指标后，推出的综合准则。
图 2：ISSB和征求意见稿的发展历程
ISSB发布了两份可持续披露准则，分别聚焦于可持续性相关财务信息的IFRS S1和气候相关风险和机遇的IFRS S2。
- “IFRS S1 可持续发展相关财务信息披露的一般要求”征求意见稿（简称“一般要求公开草稿”）将要求公司披露其面临的所有显著的可持续发展相关风险和机遇
- “IFRS S2 气候相关披露”征求意见稿（简称“气候公开草稿”）则关注气候相关风险和机遇。这份草稿整合了TCFD的建议，并额外包含了针对不同行业附加要求的披露指标（以SASB行业标准中的行业分类为依据）
IFRS S1 - 一般要求公开草稿（可持续发展相关）
IFRS S1，即一般要求公开草稿要求公司披露有关其面临的显著可持续发展风险和机遇的相关信息，可持续发展披露要求使用了与TCFD一致的框架，但是将其延伸到整体的可持续发展领域，而不再仅仅针对气候。公司在确定自己面临的可持续发展风险和机遇时也可以参考SASB的披露议题、CDSB、其他标准制定机构和行业自身经验。
如图3所示，公司应当从治理、战略、风险管理、指标和目标四个维度着手，描述自己如何度量、监测和管理显著可持续相关风险和机遇，并披露与之相关的财务信息。
图 3：ISSB可持续发展披露框架和内容
在此前发布的气候披露要求中，SEC依据公司市值不同决定披露规定的实施时间，ISSB则是基于SASB的行业分类提出了不同的行业特定披露要求（见图4）。
一个公司需要做到如下方面：
- 呈现公平公正的信息 - 公司需要提供合适合理的披露信息，公司在识别可持续相关风险和机遇时，需要对比与自己所处同一行业和同一地理位置的公司，为自己提供相应参照。 征求意见稿为公司提供了指引和示例，以帮助公司识别合适的跨行业或行业特定的披露指标。
- 价值链相关信息 - 这份征求意见稿将“价值链”定义为“与公司商业模型相关的各类活动、资源和关系，和公司运营所处的外部环境”。 价值链涵盖的主要方面有人力资源、供应链、市场营销和物流分发、涉及产品和交付，以及公司经营所处的融资、地理、地缘政治和监管环境。 尽管价值链一词有着宽泛的定义，征求意见稿中的准则仅要求公司披露使投资者可以评估该公司的企业价值的有限信息。
- 关联信息 - 征求意见稿中的准则要求公司披露不同可持续相关风险和机遇之间的关联信息，帮助投资者评估公司面临的不同可持续发展相关风险和机遇之间将如何互相影响。
征求意见稿还要求公司披露可持续发展相关的财务信息需反映在公司财务报表中。公司应该在披露财务信息的同时披露可持续发展信息。
示例：若公司决定与招聘流程不符合标准的供应商终止合作，则公司在披露信息中需要表示公司确信该供应商确实存在不合规行为，和与该供应商终止合作对公司的供应链成本有何种影响。若公司决定关停一处温室气体排放水平较高的生产设施，则公司需要披露这一决定会导致的后果，包括公司需要修正固定资产经济寿命、公司的一些雇员会失业，和公司将失去在某地本地社区的业务。
IFRS S2 - 气候相关披露公开草稿
IFRS S2，即气候相关披露采用了与一般要求（IFRS S1）同样的模式，即围绕治理、战略、风险管理，以及指标和目标四个方面展开披露公司如何度量、监测和管理显著的气候相关风险和机遇。
征求意见稿还要求公司在气候相关披露中，具体到实体风险和转型风险：
- 治理 - 征求意见稿要求公司披露从治理流程、控制手段和程序三个角度来披露公司如何监测和管理气候相关风险和机遇。ISSB认为公司应当披露公司内部负责监督气候相关风险和机遇的部门（例如董事会、委员会），及部门的职能描述。公司还需要详细说明公司管理层人员在评估和管理气候相关风险和机遇中发挥的作用。
- 战略 - 征求意见稿要求公司披露气候变化将如何影响公司商业模式、战略和现金流，并解释形成该判断的原因（例如：若公司继续经营某一项业务，可能导致其声誉受到负面影响，并限制其融资渠道）。
公司还需要识别其面临的实体气候风险和转型气候风险。- 气候相关风险和机遇
实体风险可以是包括极端气候事件（如飓风和洪水）在内的突发气候风险，也可以是表现为海平面上升和平均温度升高等的慢性气候风险。突发气候风险可能导致公司供应链流程中断，而慢性气候风险则会促使公司思考搬迁生产设施。
转型风险指的是公司在向低碳经济转型的过程中面临的风险，可能由政策或法律因素引发，也可能由市场、科技、公司声誉层面的不确定性引发。例如科技风险或机遇可以表现为低碳排放汽车逐渐取代燃油汽车。 - 战略和决策
公司需要披露为实现特定气候相关目标而制定的计划，公司将为这些计划分配什么资源，以及公司将如何检视这些目标。例如，公司可以披露自己的碳抵消计划，公司内部碳价的应用和其最终确定的单位温室气体排放价格。 - 财务状况、财务表现和现金流
公司应对转型气候风险或抓住机遇投资于新兴气候相关技术可能导致公司账面上实物资产价值的调整。例如，公司提供低碳环保的产品或服务可能使公司的收入增加，但也可能导致供货成本上升。 - 气候韧性
公司需要披露其是否有充足的资金规模来抵御气候相关风险，并抓住气候机遇增加相关投资。公司对于自身气候韧性的评估需要与国际上关于气候变化的最新共识一致（例如巴黎协定）。
- 气候相关风险和机遇
- 风险管理 - 风险管理部分遵循了一般要求草稿的思路。ISSB要求公司披露在其风险管理流程中，气候相关风险较其它类型的风险是否获得了更多的重视。此外，公司还需要披露风险评估工具的使用。
- 指标和目标 - 指标和目标方面的两个主要披露事项分别是温室气体排放和行业特定披露。
- 温室气体排放 - ISSB拟要求公司披露范围一、范围二和范围三绝对温室气体排放（以吨二氧化碳当量表示）和排放强度值（参考温室气体排放协议的分类）。集团公司需要单独披露附属公司和合资公司的温室气体排放数据。公司在披露范围三温室气体排放时需要提供其价值链相关信息。
- 行业特定披露 - ISSB提议的披露准则面向横跨11个行业和77个细分行业的公司，例如“食品饮料”、“电器制造”、“医疗设备和供给”。这一分类标准来自于SASB标准。在这一基础上，征求意见稿向68个行业的公司提出了行业特定披露要求，而其余九个行业，ISSB则认为它们暂无适用的行业特定披露要求——它们主要有消费金融、证券和大宗商品交易、媒体、广告、教育、专业服务、玩具和体育用品、生物科技和制药、烟草（见图 4）。
若一个汽车公司制定了减排目标，公司可以在“油耗和使用阶段”指标中披露其生产车辆的油耗水平和零排放汽车的销量，来展现其实现目标的进度。
图 4：ISSB应用的行业分类（与SASB的对比）
ISSB就这两份征求意见稿将展开为期120天的意见征求，直至2022年7月29日。SEC的气候披露规定则有60天的意见征求期限。但是两个机构的最终规定预计都将在下一财年，即2023年启动实施。ISSB要求公司的可持续发展报告期间应与财务报告期间一致。
ISSB将在4月28日举办研讨会探讨这两份征求意见稿，并且在意见征求期间结束后，ISSB将宣布这两份指引的生效日期。
- 初来乍到但背景雄厚的ISSB：
虽然ISSB在五个月前的COP26大会上才刚刚成立，但是它已经具备成熟的组织架构和高素质的管理团队。
如上所述，IFRS基金会是通过合并气候披露标准委员会（CDSB）和价值报告基金会（VRF）在COP26期间成立的ISSB。CDSB和VRF是历史悠久且受到广泛支持的两大体系。CDSB成立于2007年，而VRF旗下的可持续发展会计准则委员会（SASB）成立于2011年。这两个体系合计共有27年可持续和气候风险披露领域的积淀，现在加以IFRS的支持，新成立的ISSB将在高起点上持续为可持续领域的披露标准制定工作。
图 5 ：IFRS和ISSB的组织架构和体系基础
ISSB新任命的管理团队也会带来行业端和资本市场端的丰富经验。ISSB于去年12月任命的管理团队成员，其主席范易谋（Emmanuel Faber），是达能集团的主席和前CEO。范易谋在达能集团工作24年，其中有七年出任CEO。
ISSB还宣布由国际会计准则理事（IASB）主席Sue Lloyd担任ISSB副主席的消息。 Lloyd于2014年加入IASB，自2016年起任职IASB主席。作为副主席，Lloyd将会支持范易谋主席的工作，尤其会关注技术标准的制定和开发。
除以上两位成员外，IFRS在启动当前征求意见稿的修改工作前还将继续引入六名成员，初步组成有八名成员的董事会团队。此后，IFRS会在2022年三季度结束前进一步引入六名成员将团队扩充至14人。IFRS表示，ISSB的管理团队将由一个专业和国别上都十分多元化的资深专家组成，尤其是来自专业策划、投资、标准制定、监管领域的人士，和环境及其他可持续议题上的专家，以及在可持续发展及其披露方面有经验的学者。ISSB将重点关注能够代表新型经济体和中小型公司观点的人士。
我们认为ISSB强大的团队可以帮助其工作顺利开展，包括携手不同政府和企业为利益相关方呈现负责任的披露信息。
图 6：ISSB主席、达能集团的主席和前CEO范易谋（Emmanuel Faber）
图 7：ISSB副主席 & IASB主席 Sue Lloyd
- IFRS目标定位明确，同属IFRS的IASB受到主流认可，为新成立的ISSB提供可靠的信誉背书
采用ISSB发布的两份准则进行披露，公司可为利益相关方和公众提供透明可靠的社会和环境影响信息。这有助于帮助投资者和公司追踪气候相关风险和机遇的演变趋势，来甄别能够有效管理这些风险的、值得投资的公司，同时避免在可持续发展上表现不佳的公司。
IFRS最初成立于2001年，其目的是为资本市场提供统一的会计语言和标准。IFRS的会计标准目前已经受到超过140个国家的认可。IFRS在标准化和规范资本市场的报告披露上有着突出的贡献，无论是上市公司还是私营公司都广泛的采用IFRS制定的标准。ISSB的姊妹机构IASB的影响力也将使ISSB受益，由于IASB在资本市场的地位，ISSB受到的关注和对全球气候转型的影响也无可比拟。
- 全球视野/公司覆盖：
指引而非规定，ISSB可以更快受到全球采纳：十余天前SEC发布的披露要求对于美国公司上市公司而言有着强制效力。ISSB方面则表示会择时宣布这两份准则正式版本的生效时间，并且公司或政策制定者可以依据情况“自愿采纳”。如同IFRS的会计准则在超过144个国家被采纳一样，这份可持续发展披露准则也将受到多国关注。由于政策制定者可以自愿采纳这一准则，这也给了其足够的空间灵活采纳ISSB的框架，并且能适当调整其中的一些要求，影响力将超过此前SEC的披露要求。
双总部的ISSB将实现可持续披露标准立足全球 & 根植本土：ISSB选择蒙特利尔为北美地区总部，法兰克福为EMEA（欧洲、中东和非洲）地区总部。此外，IFRS正在为ISSB寻找合适的亚洲地区总部，预计将在明年底决策完毕。IFRS主席在COP26上表示，目前主要考虑的是中国和日本。此外，ISSB在旧金山（SASB及VRF总部所在地）和伦敦（IFRS基金会总部所在地）也设立办公室，这将帮助ISSB进一步立足全球。
公司覆盖：除了在地理上实现全球覆盖，ISSB的标准将被应用在不同类型的公司发布的披露中。正如同部分希望向投资者和其他利益相关方展现其财务实力的私营公司也会选择使用IFRS会计准则一样，这些公司中有许多目前正在按照TCFD的要求披露气候信息，而他们很可能会采纳ISSB的新准则作为自己的汇报标准。信贷提供方也可能在合规流程中考虑公司依据ISSB准则的披露情况。
- 在SASB和TCFD基础上更进一步调整：
依据SASB行业分类确定披露要求而非SEC根据市值确定披露要求：ISSB的征求意见稿要求公司在披露跨行业指标以外，还需依照SASB行业分类标准披露行业特定指标，但是细节上有一些不同。和SASB一样，ISSB将公司分为11个行业，但是ISSB只有68个二级行业，较SASB少了7个二级行业（如图 4 所示）。这与SEC最近的风险披露要求草案有很大的出入，SEC对于市值不同的公司启用了不同的披露要求执行时间线，大公司需要较早开始披露，而小型汇报公司则暂时不需要披露范围三温室气体排放。
与TCFD模型的不同：尽管气候披露草稿（IFRS S2）与当前的TCFD框架有许多共同点，它们在部分细节上仍有区别。ISSB要求所有公司披露范围一、二、三温室气体排放，而TCFD要求公司披露范围一和二排放，此外可依据实际情况考虑披露范围三排放数据。对于范围一和二排放，ISSB还明确要求集团公司不仅要披露整体数据，还要披露所有的合资公司、子公司和附属公司数据。
然而，ISSB没有明确提议要求资产管理者披露加权平均碳排放强度（WACI），也没有要求使用金融碳核算伙伴关系（PCAF）开发的方法学计算这一指标。此外，ISSB明确要求公司披露减排目标和碳抵消的使用。
在目标制定方面，ISSB的征求意见稿比TCFD提出了更加详细的要求。ISSB要求公司披露它们设定的目标是否符合与国际上关于气候变化的最新共识（例如巴黎协定）的要求，以及是否有第三方机构鉴定。公司还需要披露在其制定目标的过程中，是否考虑到了行业内正在投入的减排措施。
- 更有可能被中国内地和香港政策制定者采纳：
中国内地和香港（以及超过144个国家和地区）已经要求其财务汇报标准与IFRS保持一致。鉴于ISSB由IFRS设立，预计这些国家和地区将愿意积极考虑ISSB关于可持续发展披露的征求意见稿（见图 2）。
中国内地遵循的会计准则为“中国会计准则”，该准则自2007年起与IFRS保持一致（适用范围2008年从上市公司扩大到其他国有公司，2009年进一步扩大到中小企业）。中国人民银行行长易纲曾表示中国有计划强制公司气候披露。目前中国正在对部分银行和企业试行这一制度，之后有可能会大范围推广。
香港交易所要求使用“香港财务报告准则（HKFRS）”，其与IFRS也大体上保持一致，但略有以下不同：在香港上市但非在香港注册成立的公司根据公司董事会的要求，既可以使用HKFRS也可以使用IFRS。香港交易所在2021年7月已经提到了未来采用ISSB的可持续发展披露准则的可能性[1]。
在2020年12月，香港绿色和可持续金融跨机构督导小组宣布相关行业必须在2025年或之前按照TCFD的建议进行气候相关披露。香港交易所已联合香港证监会（SFC）就与TCFD的建议达成一致的事项展开工作，同时在与其他监管机构研究采纳ISSB未来发布新准则的可行性。
图 8：IFRS与美国通用会计准则（GAAP）的对比