共创绿色未来——2021-22全球可持续基金发展进程

本报告聚焦于全球可持续基金的发展情况，既回顾2021年的全球表现，同时展望2022年的发展趋势，为全球可持续基金的发展提出“妙盈”专业性的洞察。

吴菲（全球研究院负责人）2022-03-20

#可持续#ESG#基金#金融

序言：

人类永续发展一直以来是许多国家关注的焦点。为了实现该目标，各国纷纷出台可持续金融政策，通过发行绿色债券、可持续基金等措施践行这一长远目标。本报告聚焦于全球可持续基金的发展情况，既回顾2021年的全球表现，同时展望2022年的发展趋势，为全球可持续基金的发展提出“妙盈”专业性的洞察。

核心观点：

可持续基金流量概览:

2021年是ESG基金发展的另一分水岭，其资产规模和业绩都有显著增长。全球共有5,900只可持续发展基金，规模跃升至2.74万亿美元。全球受气候债券标准认证的绿债发行量超过了2千亿美元。欧洲在可持续基金资产方面继续领先，占总资产和资金流入量的80%左右。美国占10%。亚洲（除日本）占可持续基金规模总额的2%（即632亿美元）；
2021年，交易所交易基金（ETF）蓬勃发展，共发行了1503个ETF和交易所交易商品。全球新募集1万亿美元的ETF资金，ETF总资产达到10万亿美元，同比增长80%。
我们预计2022年可持续基金将继续资金流入，在目前俄乌冲突形势下，各国（尤其是欧洲）更加迫切地要实现能源独立。然而在短期内，ESG基金可能会受到来自石油和天然气价格上涨以及美联储利率上升带来的不利影响。

全球可持续基金表现：

全球ESG基金在重仓行业上有不同的侧重。美国ESG基金分配在2020年从清洁技术转向2021年的科技和医药行业。微软（MSFT US）和苹果（APPL US）是科技界行业中的宠儿。
在中国内地，可持续发展基金持续增长。2021年锂离子电池制造商宁德时代（300750.SZ）和太阳能电池板制造商隆基股份（601012.SH）是两大重仓股，反映了投资者对新能源公司的关注，以及响应政府对碳中和的呼吁。电池级锂的价格去年飙升超过400%。
美国和中国内地的ESG投资组合中持有最多的10只股票的综合表现明显优于指数，尤其是长周期范围内。与标准普尔500指数相比，10只持有最多的美国ESG股票2021年表现优异，超额收益达18%、三年达到282%、五年表现几乎是标普500指数的5倍。中国最广泛持有的10只ESG股票的表现也远远超过了沪深300指数。一年内为40%，三年内为541%，五年回报率高达742%。
研究表明，亚太的其他地区在过去的两到三年展现出强劲的ESG基金投资趋势，总体上优于指数表现。
自2022年，短期ESG基金可能面临更多竞争，因为石油和天然气股票表现出色（标普能源指数在2021年上涨了48%，截止2022年3月11日，该指数上涨38.5%，总共上涨104%，超过了标普基准指数的89%）。长期来看，可持续基金将从可再生能源的承诺中进一步收益。那些承诺实现净零排放的公司的总资产规模已经上升到130万亿美元。

可持续基金 - 突破万亿美元新增投资额的2021年

一、全球可持续资产的基金流增长53%，达到2.74万亿美元

据晨星统计，2020年全球可持续资产增长1.7万亿美元，2021年达到2.74万亿美元。可持续基金资产流入1420亿美元，环比增长12%。欧洲在可持续投资占主导地位，占总资产的81%，亚洲（除日本）占比2%，即632亿美元，但增速更快：在新发行的1425亿美元的可持续发展基金中，亚洲（日本除外）持有79亿美元，一个季度内总资产增加了14.2%。

二、被动型基金、ETF在可持续基金流通量中占主导地位

2021年美国可持续基金增长700亿美元，同比增长35%。但远远低于传统基金增长量，传统基金于当年增长超过1.1万亿美元，是2020年的6倍多，创历史新高。被动型可持续基金获得430亿美元的净流入，占全年总流量的62%。尽管主动型基金仍占总资产的60%，但相比三年前的80%份额，正在大幅下降。

三、全球ETF以及剔除中国的新兴市场ETF发行数量增长均创新高

2021年，交易所交易基金(ETF)蓬勃发展。据晨星统计，新发行1503只ETF和交易所交易商品，远远超过2018年的873只。仅有264只ETF被清算或合并淘汰，创下2014年以来的新低。ETF数量净增长1239只，几乎是发展初期2010年656只的两倍。

五个新兴市场（除中国内地）ETF的资产在八月激增41%，规模达到15亿美元，全年增长达到442%，而2020年底资产只有277万美元。

四、ESG主题的ETF连续两年增长强势

2021年全球ETF整体快速增长，特别是ESG主题的ETF自2019年以来持续突破性增长。市场对可持续主题的意识也不断增强，部分因为疫情爆发和整体金融市场向好，2019年至2021年，年资金流入量分别增加了260亿美元、800亿美元和880亿美元，实现了飞跃式增长。

汤森路透对ESG基金的定义是市场上活跃、且具备道德主题、有理柏投资管理代码的基金，按照基金的投资地理市场划分，美国的ESG基金数以702只位居全球第一，其次是澳大利亚、马来西亚、瑞典和日本。然而，基金数量并不一定反映基金规模。丹麦和挪威等成熟的可持续基金市场的平均基金规模分别为4.74亿美元和4.84亿美元。澳大利亚和日本等新兴市场的ESG基金数量更高，但其平均基金规模分别只有1.46亿美元和2.25亿美元。

共创绿色未来 - 全球可持续发展基金表现

一、美国 - 科技股表现出色

2021年，美国投资者更偏好金融和技术行业，相比起2020年则更具聚焦于清洁能源行业。新冠疫情期间，投资者重点关注科技行业。收益最高的10个ESG主题基金中有一半是科技企业。苹果、微软、亚马逊、Alphabet和Facebook是ESG基金中的重仓企业。我们研究发现，微软是美国ESG基金持有最广泛的公司。

通过比较近两年不同主题的标普指数，全球清洁能源行业指数在2022年初有所回落。拜登成功当选美国总统并推行的绿色基建计划，以及可再生能源成本的快速下降，促使太阳能和清洁能源基金在2021年疯狂上涨。2020年收益率最好的两只美国股票基金重仓行业均在清洁能源领域。2022年，ESG基金的投资偏好转向金融和科技股。科技板块的表现在过去两年中表现强劲且稳定：2020-2021年上涨了90%。2021年上涨超过42%。同时美国ESG指数的表现也超过了全球ESG指数。

二、日本 - 2020年下半年以来ESG基金呈现出火箭式增长

日本的可持续基金总资产为35.2万亿美元，超过了澳大利亚的可持续总资产，也超过了了澳大利亚和新西兰的资产总额。日本表现最好的ESG基金既包括传统的日本银行：三井住友（SMDS）、野村控股和理索纳银行，也涵盖了外国基金，如汇丰、罗素投资和安联，但日本ESG基金大都投资在国外。此举据称是为了在日本以外的地区获得更高的投资回报和更好的ESG实践。

这些ESG基金在投资组合中偏好微软和苹果等科技公司，和美国和欧洲基金偏好相似。部分原因是许多日本FOF投资于欧洲基金，而新基金大多集中于投资技术和数据驱动型企业，这是因为这些企业通常具有较高的减碳能力。

三、中国内地 - 新能源汽车行业助力ESG基金发展，发行量创新高

自2015年国家建立 "绿色金融体系 "以来，以ESG为主题的基金成倍增长。2021年，中国内地的ESG新基金的数量达到历史新高，截止年底，共有209只ESG投资基金，且许多新发行基金主题与气候相关。

中国内地新能源汽车自2015年起连续六年位列全球市场的份额第一，2021年，电动汽车（EV）占所有汽车销量的13.4%，占全球电动汽车销量的50%以上。尽管电动车补贴逐步退坡，国务院发布目标预计新能源汽车销售渗透率从目前的13%提高到2025年的20%。该目标和市场上车规级芯片短缺的缓和使得投资者对新能源企业的热情依然不减。在ESG基金重仓股中，全球最大的电池制造商宁德时代（300750.SZ）和全球最大的太阳能电池板硅片生产商隆基股份（601012.SH）占据前二，其他绿色新能源企业也高居中国ESG基金的前十大重仓。

四、中美ESG重仓股表现均优于基准指数

数据显示，美国和中国内地的ESG投资中前十大重仓股票组合的表现明显优于指数，长时间周期下这一现象更为明显。

在美国，前十大ESG基金主要重仓科技股。一年、三年和五年回报率分别实现44%、373%和610%的增长。与标普500指数相比，超额收益呈现指数式增长：2021年为18%，三年（2019-2021）282%，五年（2016-2021）的超额收益将近五倍。不同的是，中国内地ESG基金中十大重仓股主要聚焦新能源行业，整体超额收益更加可观，组合价值在2021年增加了40%，3年增加606%，5年增加742%。由于中国内地持有的ESG股票的绝对收益更加可观，沪深300指数与美国指数相比表现更为平淡，中国内地的ESG基金表现大大超过了沪深300指数——2021年超额收益为40%，三年为541%，五年为742%。

另外，我们研究了全球其他地区ESG基金的表现，发现大多数本土的ESG基金倾向投资科技公司或来自本国及周边国家的公司。